リファインバース(6531) 希少性が高いIPO、でも需給面は要警戒

リファインバースは廃棄物に再資源化処理を行うことで合成樹脂を製造し販売する再生樹脂製造販売事業、産業廃棄物の収集運搬・中間処理を行う産業廃棄物処理事業を主な事業としています。オフィスビルなどで広く使われているタイルカーペットから再生素材を生み出すことに成功し、廃棄物からの化学素材精製・再資源化に特化しています。そのシェアは首都圏全体で年間およそ35,000t。そのうちの約6割にあたる20,000t強を、リファインバースが再生処理しています。話題性は高いと思いますが気になる点はVCとSOのリスクが極めて高い点です。特にVCは76万株ありますので、売却基準である1.5倍(2,550円)には注意が必要でしょう。

銘柄情報
銘柄コード  6531 銘柄名 リファインバース 市場 マザーズ
事業内容 廃棄物に再資源化処理を行うことで合成樹脂を製造し販売する再生樹脂製造販売事業、
産業廃棄物の収集運搬・中間処理を行う産業廃棄物処理事業

評価

初値の期待度 セカンダリー妙味 総合評価
 B C C
予想初値
2,700円

公募申込戦略

 公募売り出し株数が164,800株と少なく極めて希少性が高いです。そのため、主幹事以外の証券会社での獲得は難しいので主幹事の大和証券で獲得できるかどうかだと思います。(準主幹事のみずほ証券でも6,600株しかないため)大和証券は店頭とネットのW申し込みが行えますので、両面か申し込みをすることが望まれます。

需給面

 同社は公募売り出し数が164,800株と希少性が高い点が評価されていますが、それは上場までの評価であって、実際はVC76万株、SO14万株、合計90万株が上場直後のリスクになります。また、VCには産業革新機構、NVCCなど早期売却をする傾向があるVCが存在するため、実際は16万株のプレミアIPOではなく100万株を超える案件と考えた方が良さそうです。

成長性

 同社の使用済みタイルカーペットの処理受託数は年々増えており、業績も近年は増収増益となっています。首都圏のシェアが6割を占めていますが再生割合を高められれば、このシェアをもっと高めることができますし、また、地方都市でも拡大することが見込まれます。IPOセカンダリーとしては初値買いなどより、急落狙いが狙い目だと思います。

【評価の解説】

初値の期待度とは、公募価格よりも高い初値が付く可能性が高いと考えられるものです。この評価が高い銘柄は、『IPO 株の当選確率を上げる3 つのテクニック』を使って、積極的に申し込みをすると良いでしょう。セカンダリー妙味とは、上場後に株を取得しても、尚、値上がり益を見込める可能性が高いものです。この評価が高い銘柄は『IPO セカンダリー投資で会社員が年間数100万円の利益を得た方法』を参考に、利益の増大を目指してみるのも手です。また、初心者の方は、IPO 投資の基礎として、『IPO投資で収益率26.6%の成功例!絶対知っておくべき2つのノウハウ』にも目を通しておきましょう。

基本条件
仮条件   1,500  ~  1,700 円
公募価格 2016年7月20日 決定予定
ブックビル期間 2016年7月12日 ~ 2016年7月19日
購入申込み期間 2016年7月21日 ~ 2016年7月26日
上場予定日 2016年7月28日
上場時発行済株数 1,378,310株 (別に潜在株式141,965株)
公募売出数 189,500株
(公募90,000株、売り出し74,800株、オーバーアロットメント24,700株)
想定発行価格 1,700円
購入に必要な
想定金額
170,000円
引受証券会社
役割 証券会社 割当数 割合
主幹事証券 大和  148,500株  90.11%
引受証券 みずほ 6,600株  4.00% 
引受証券 SBI 3,300株  2.00% 
引受証券 SMBC日興 1,600株  0.97% 
引受証券 いちよし 1,600株  0.97% 
引受証券 ちばぎん 1,600株  0.97% 
引受証券 エース 1,600株  0.97% 
既存株主およびロックアップ条件(VCリスク:C)
氏名 株数 割合 ロックアップ
㈱産業革新機構 250,000株 17.48%  90日 or 1.5倍
越智 晶  174,760株 12.22%  90日 or 1.5倍
MSIVC2008V投資事業
有限責任組合
 159,000株 11.12%  90日 or 1.5倍
住友商事株式会社 119,250株 8.34%  90日 or 1.5倍
住江織物株式会社  105,000株  7.34%  90日 or 1.5倍
三井住友海上C2005投資事業
有限責任組合
 100,000株  6.99%  90日 or 1.5倍
㈱新生銀行  88,000株  6.15%  90日 or 1.5倍
NVCC6号投資事業
有限責任組合
 85,400株  5.97%  90日 or 1.5倍
越智 敏裕  60,500株  4.23%  90日 or 1.5倍
九州ベンチャー投資事業
有限責任組合
 53,750株  3.76%  
既存株主合計  1,430,275株  ロックアップカバー率  92.81%
ストックオプション付与状況(SOリスク:C)
総会決議日 株数 行使価格 行使期間
 2008年9月29日 1,965株 4,576円 2010年9月30日~2018年9月29日
2016年4月22日 80,000株 20円 2011年9月29日~2021年9月28日
2016年4月22日 50,000株 1,000円 2016年2月8日~2024年2月7日
2016年4月22日 10,000株 2,000円 2016年4月22日~2026年4月22日
合計  141,965株 上場時行使可能株数  141,965株
直近の業績
業績動向(百万円) 売上高 営業利益 経常利益 純利益
(連結実績)2014.6 1,702 129 102 68
(連結実績)2015.6 1,809 179 149 70
(連結予想)2016.6 2,048 264 237 155
(連結3Q累計実績)2016.6 1,597 204 193 130

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