日経平均株価は知っているけど、具体的にその日経平均株価がどのようにできているのかまでを知って投資をしている人は実はそれほど多くはありません。
実は日経平均を構成している銘柄で、日経に対する影響の強い銘柄、弱い銘柄という区別があります。
また日経平均株価は不定期で入れ替えというイベントがおこります。そして、日経平均に新たに組み入れられる銘柄や除外される銘柄の株価の動きに大きな影響があります。
これまでその辺りを曖昧なまま投資をしていた方はぜひその点をおさえておきましょう。
まずは復習 日経平均株価とは
日本の株式市場を構成する株式銘柄は実に多くの銘柄がありますが、その中でも日本市場を代表する銘柄をして２２５銘柄が厳選して選び抜かれています。そしてその２２５銘柄は日本の株式市場を牽引する存在するとして、常に注目されています。
代表的なところでは、日本に住む人なら多くの人が知っているトヨタ、ホンダ、三菱や住友と名のつく企業、ファーストリテーリング、ソフトバンクなどが挙げられます。２２５銘柄については東京証券取引所のHPに記載されていますので、ざっとどのような銘柄があるのかを確認しておきましょう。
この日経２２５は実際に２２５銘柄の株価を算出して市場が開いている間にその株価を変化させます。そして、多くの投資家がこの２２５銘柄に注目しているのです。当然、２２５銘柄に含まれると企業としての信頼性もアップしますし、２２５銘柄をベンチマークにする投資信託などからも買いが入ることになります。また業績が良好になってくるといわゆる外国人投資家が買いに来ることもありますので、一気に取引高や売買代金がアップします。
そして、この２２５銘柄は決して固定ではなく、毎年決められた時期に日経平均の入れ替えが起こります（入れ替えがない時もあります）。この入れ替えにトレードのチャンスが眠っているのです。
日経平均入れ替えに伴う株価の動き
日経平均に組み入れることが決まると株価は大きく上昇します。一方でそれと入れ替えに日経平均から除外になった銘柄は基本的には値を下げます。
ちなみに直近の例で言うと、２０１４年は２２５採用はなし、２０１３年には日東電工と東急不動産HDの採用が決まり、三菱製紙、東急不動産が除外ということになっています。
ちなみにこの時に日東電工の動きはまさしく銘柄入れ替えによる株価の値動きへのインパクトが大きく現れた銘柄として話題になりました。このときの入れ替え前日の株価の不自然な動きは下記夕凪氏のブログで解説されていますので、目を通しておいてください。
日東電工の動き（下記リンク）
http://yuunagi.enjyuku-blog.com/archives/2013_09_post_788.html
（＊後で分かった事実ですが一部ファンドが株価を吊り上げていたことが判明しています。このように銘柄入れ替えというのは、一部大口の投資家からも注目される大きなイベントであることがわかります。）
さて、この日東電工ですが、採用が決定してから入れ替え前日までの動きを見ておきましょう。
発表後大きく買われていましたが、株価を一時的に落ち着かせた後で、ふたたび上昇の流れに乗っています。このように日経平均採用銘柄は採用発表と同時に大きく買われて、下がった後でふたたび買われるという流れになることが多い様です。一方で、除外銘柄の動きはその逆となります。
このような動きは日経平均に対するインパクトが強ければ強いほど大きくなります。そしてこのインパクトの事を、寄与度と言います。次では日経平均における寄与度の説明です。
必須知識！日経平均寄与度とは
前項までに日経平均株価が日本を代表する株式指数であること。日経平均に組み入れられると株価が大きく上昇する傾向があること。この２点をお伝えしてきました。
しかし、日経平均に組み入れられると全ての銘柄が大きく上昇するのかというとそれは違います。日経平均に対する寄与度の数値が大きいものほど株価は上昇する傾向があるのです。
寄与度に関しては次の２点の観点からおさえておきましょう。
- 寄与度の大きさで組み入れ後の大きさは変わる
- SQのある週には寄与度の大きな銘柄が買われることがある。
１は日経平均を構成するその銘柄の構成率のことであり、日経平均へのインパクトの大きさを知るという点で重要です。一方、２は日経平均を動かすために個別の銘柄がよく利用されるという点で重要です。
１ 寄与度の大きさで組み入れ後の大きさは変わる
日経平均寄与度とは、日経平均にたいして個別の銘柄がどれくらい値動きの点で寄与したのかを数値化したものです。例えば、ファーストリテーリングが日経平均を３０円押し上げたのなら、寄与度は３０円ということになります。
この寄与度は銘柄により異なります。寄与度の大きな銘柄はその銘柄だけで日経平均を動かしてしまいます。また銘柄によってはほとんど寄与しない銘柄もあります。
寄与度の大きな銘柄は日経平均株価の構成率の大きな銘柄です。例えばファストリは９％越え、ファナックは５％越えの構成率となっています。一方で構成率の低い銘柄は１００分の１％代と銘柄により大きな差があります。
下記のサイトに銘柄ごとの寄与度、構成率が載っていますので確認しておきましょう。
日経平均寄与度・構成率（下記リンク）
http://nikkei225jp.com/nikkei/
先ほどの日経平均株価への組み入れでも構成率の大きな銘柄ほど、ファンドの組み入れが大きく株価上昇の期待が持てます。
２ SQ週には寄与度の高い銘柄が買われることがある
SQとは、指数先物や指数オプションなどの清算日のことをいいます。株とは違い、毎月第２金曜には、先物やオプションの値を強制的に決済するのです。
そのようなSQがある週などは、寄与度の高い銘柄の株価が一人歩きし、日経平均を操作しようとする動きがみられます。
それこそ、ファストリ、ファナック、ソフトバンクあたりの銘柄は日経平均の多少のマイナスをプラスにしてしまうほどの寄与度を持っています。ほとんどの日経銘柄が下げているのに日経平均が大きく買われているのがなぜかと探ってみるとファストリが大幅高していた何てこともよくあります。特にSQ週の個別の動きには思惑的な動きがないかどうか十分注意したいところです。
まとめ
このページで説明した日経平均の組み替え時には確実に新たな買い需要、売り需要が発生します。特に日経連動型のファンドの買いは無条件で買いを余儀なくされるため、融通が利かず値動きが不自然になります。
しかし、小回りの効く個人投資家にとってはそのような新たな需要はチャンスになります。これからふたたび銘柄入れ替えがある時には、ここまでご説明した知識等を利用して利益をねらってみてもよいでしょう。
投資の教科書 事務局
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専業投資家、ふりーパパ氏は「成長株投資」を実践し、これまで4億円もの利益を株式投資で得ています。ふりーパパ氏の手法の魅力はきわめてシンプルな銘柄選別法にあります。それは業績の上方修正をして新高値をとってきた銘柄を出来高とボックス抜けの指標でチェックして投資をするというものです。
