佐々木融「今までのバブルは需要がないから崩れた」AI株の下落｜IGNiTのYouTube動画より（2026年10月）

何を語ったか

• IGNiTの番組で、佐々木氏は、AI関連がバブルかどうかは企業の収益が今後も続くかで決まると述べました。株価は「利益×期待値（倍率）」で、ITバブルの時のように期待値が大きく乗っているわけではないため、株価としてのバブル崩壊の前夜とは違うとの見方を示しています。今までのバブルは需要がないから崩れたが、今回は需要があるのが大きな違いだとしました。
• 指数は調子の悪い銘柄が入れ替わっていくため、AIの需要そのものが伸び続けるなら、プレイヤーが入れ替わっても指数は上がっていくという考え方にも触れています。
• 日本の物価については、人件費の上昇とエネルギー価格の影響で、基調的なインフレは2%台が続いていると述べました。ただ、人手不足で人件費を上げざるを得ないことや、円安・原油高によるものが中心で、あまり良い形のインフレではないとの見方を示しています。これからのインフレ率の上昇は供給の制約によるものだとしました。
• 日銀については、市場は12月の利上げを8割ほど織り込んでおり、利上げの最終的な到達点は2.5%程度まで織り込まれていると説明しました。一方、来年7月の審議委員の交代や、その後の総裁・副総裁の交代しだいでは、利上げは難しくなっていく可能性があるとしています。ガソリン補助金をやめれば、いったんはインフレ率が上がるとも述べました。

原文から

今までは需要がないから崩れてるんですよ

この発言の読み方

佐々木氏は10月16日の配信でも、AI関連の資金需要は実需に支えられており混乱は一時的だと述べており、今回もその見方を保っています。ポイントは「株価のバブル」と「設備投資の行き過ぎ」を分けて考えている点で、企業の利益が続くかどうかが分かれ目になります。AI関連企業の収益が想定より早く落ち込む場合は、この見方の前提も変わります。日銀の利上げのペースは、人事や物価の動きで変わりうるとしている点も押さえておきたいところです。

背景

番組には、IT企業フュージックの浜崎陽一郎副社長も出演し、AIのデータセンターをつくる企業の借入金利の負担などについて話しています。上の発言は佐々木氏の部分だけをまとめました。

出典：IGNiT「【AIはバブル？】株価急落の背景と過去のバブルとの違いとは｜急な円高の背景はフランス国債？｜インフレ率3～4％到達の可能性【FFG佐々木融氏・Fusic浜崎陽一郎氏】」（2026年10月26日）