第一ライフ資産運用経済研究所 経済調査部 首席エコノミスト（内閣府 経済財政諮問会議 民間議員）
永濱利廣の発言録｜「日本の財政は悲観しすぎ、金利上昇は正常化」景気と相場の見通しを時系列で
立ち位置：財政楽観・成長重視発言の記録 13件最終更新 2026年10月23日
第一生命経済研究所（現 第一ライフ資産運用経済研究所）で長く日本経済の分析を続けるエコノミストで、内閣府の経済財政諮問会議の民間議員も務めています。日本の財政はプライマリーバランスではなく債務残高のGDP比や名目成長率と金利の差で見るべきで、悲観しすぎだと一貫して主張しています。景気の実感を左右する実質賃金と供給力を重視し、インフレ経済になった日本株は長期的に上昇トレンドにあるとの見方です。
利害について：内閣府の経済財政諮問会議の民間議員として、政府の経済財政政策を議論する立場にあります
永濱氏は内閣府の経済財政諮問会議の民間議員として、政府の経済財政政策を議論する立場にもあります。政策への評価はその立場も踏まえて読んでください。株価や為替の数字は、本人が条件つきで示した見通しや試算で、約束された数字ではありません。
ひとことで言うと
「日本の財政は悲観しすぎ。金利上昇はインフレ経済への正常化で、カギは供給力と実質賃金」。2026年10月には、長期金利3%程度を「正常なインフレの経済に戻った」裏付けとし、政府の見通しをもとにすれば2030年に日経平均10万円ぐらいでもおかしくないと述べました（楽待）。
一貫して言っていること
財政は「プライマリーバランス」だけで見ない
2025年11月、インフレ経済に移った今はデフレ時代の目標だったプライマリーバランスにこだわらず、債務残高のGDP比を目標にすべきだと述べました（日経CNBC）。2026年3月には「長期金利が高い時の方が財政は改善している」と過去のデータを示し（JBpress）、10月には税収増で財政収支が急激に改善しており、G7で財政赤字のGDP比が最も小さいのは日本だと指摘しています（日経CNBC）。
金利上昇は「正常化」。実質金利で見る
2026年4月、長期金利2.5%近くを「ようやく適正水準に近い」と評価し、2%半ばを超えると引き締め気味になるという線も示しました（楽待）。10月には、長期金利の上昇の最大の要因は期待インフレ率の上昇で財政不安は主因ではないとし（PIVOT）、インフレを引いた実質金利で見れば悲観しすぎる必要はないと述べています（楽待）。
景気の実感は実質賃金と供給力で決まる
2025年1月には「実は日本経済は回復していない」とし、主な原因に個人消費を挙げました（PIVOT）。2025年11月には、最大の課題は供給力で、実質賃金が伸びない理由に労働時間の減少や労働分配率の低下を挙げています（日経CNBC）。2026年4月と10月には、大企業の労働分配率は過去最低で、賃金はもっと上げられるはずだと繰り返しました（楽待、PIVOT）。
日本株は長期の上昇トレンド。ただし途中の調整はある
2026年6月、日経平均7万2000円台を「さすがにスピード違反」としつつ、インフレ経済になった日本株は長期的に上昇トレンドが続くとの見方を示しました（テレ東BIZ）。2026年2月には、期待で上がった株価に企業の業績が追いつくかがポイントだと述べています（日経CNBC）。
物価高対策は「食料品の減税」が費用対効果が高い
2026年9月、給付金より食料品の消費減税の方がGDPの押し上げ効果が大きいとし、財源は税収の上振れで心配していないと述べました。市場の目安として、27年度予算の新規国債の発行額が40兆円程度から外れないかを挙げています（日経CNBC）。6月には、減税が消費税を景気に応じて動かすきっかけになる点に意義があるとしました（テレ東BIZ）。
見方の変化
| 時期 | 景気・相場の見方 |
|---|---|
| 2025年1月 | 日本経済は回復していない。トランプ政権の4年のどこかで景気後退も覚悟。追加関税がなければ日経平均4万3000円台の試算（PIVOT） |
| 2025年8月 | 米国は減速、日本は浅い景気後退。為替は少し円高で、来年にかけて130円台も（PIVOT） |
| 2025年12月 | 2026年は実質賃金が安定的にプラスに。日経平均は高値5万5000円、年末5万5000円の予想（日経CNBC） |
| 2026年2〜3月 | 為替は極端な円安にも円高にもならず一定の範囲で。インフレは2%を切ってくる（日経CNBC、JBpress） |
| 2026年6月 | 日経平均7万2000円台は「スピード違反」だが長期の上昇トレンドは続く。2035年に10万円超の試算（テレ東BIZ） |
| 2026年10月 | 長期金利3%程度は正常化の裏付け。2030年に日経平均10万円もおかしくない。為替は年内は劇的な円高になりにくい（楽待、PIVOT） |
財政を楽観的に見て、景気が弱いうちの引き締めに慎重という立場は一貫しています。変わったのは景気と株価の見方で、2025年前半の「景気後退も覚悟」から、2026年には「内需主導の成長」「長期の上昇トレンド」へと前向きになっています。長期金利の水準感も、2026年4月の「2%半ばが目安」から、10月には「3%程度も正常化の裏付け」へと引き上がっています。
読むときの注意
- 永濱氏は内閣府の経済財政諮問会議の民間議員で、高市政権の経済政策を議論する立場にあります。政策への評価にはこの立場が関わっていることを踏まえて読んでください
- 日本の財政や金利上昇についての見方は、財政への警戒を強く訴える専門家とは大きく異なります。反対側の意見とあわせて読むと論点がはっきりします
- 株価の長期の数字は、政府の成長と金利の見通しが実現することを前提にした試算です
はじめての人が受け取れること
- 「金利が上がった」というニュースは、物価や成長率とあわせて見ると、良い上昇か悪い上昇かを自分で考えやすくなります
- 景気の実感は、名目の賃上げ率より「物価を差し引いた実質賃金」に表れます。毎月の統計の見出しで確かめられます
- 長期の上昇を見込む人でも、途中の「スピード調整」は避けられないと言っています。下がる局面があることを前提に、無理のない金額で考えることが大切です
永濱利廣の発言の時系列
動画・記事の日付の新しいものから順に並べています。
2026年
2026年10月19日・PIVOT（YouTube）
永濱利廣「年内は劇的な円高は進みにくい」｜PIVOT（2026年10月）2026年10月19日公開のPIVOTの番組「Economics101」で、永濱氏は10月の日銀短観を解説しました。企業の収益計画は近年まれに見る強さで、生成AIの恩恵が中小企業にも広がっている一方、大企業の労働分配率は過去最低で賃金はもっと上げられると述べました。為替は年内は劇的な円高は進みにくいとの見方を示しました。
2026年10月17日・日経CNBC（YouTube）
永濱利廣「リフレ政策なのはむしろアメリカ」｜日経CNBC（2026年10月）2026年10月17日公開の日経CNBCの番組で、永濱氏は日本の財政が税収増で急激に改善していると解説しました。G7で比べると財政赤字のGDP比は日本が最も小さく米国が最も大きいとし、財政・金融の両面でリフレ的なのは日本よりむしろ米国だとの見方を示しました。
2026年10月16日・楽待 RAKUMACHI（YouTube）
永濱利廣「2030年に日経平均10万円もおかしくない」｜楽待（2026年10月）2026年10月16日公開の楽待の番組で、永濱氏はエミン・ユルマズ氏らと金利上昇の時代の資産を議論しました。永濱氏は、長期金利3%程度は正常なインフレ経済に戻った裏付けで悲観しすぎる必要はないとし、政府の見通しをもとにした推計で2030年に日経平均10万円ぐらいでもおかしくないと述べました。
2026年9月22日・日経CNBC（YouTube）
永濱利廣「物価高対策はデータ上インフレを抑えている」｜日経CNBC（2026年9月）2026年9月22日公開の日経CNBCの番組で、永濱氏は給付金ではなく食料品の消費減税を選ぶ理由を解説しました。物価高対策はデータの上ではすでにインフレを抑えているが実感がないため、買う回数の多い食料品の減税が必要だとし、財源は税収の上振れで心配していないと述べました。
2026年6月23日・テレ東BIZ（YouTube）
永濱利廣「日本株は上昇トレンドの中のスピード調整」｜テレ東BIZ（2026年6月）2026年6月23日公開のテレ東BIZ「月曜マネーLIVE」で、永濱氏は日経平均7万2000円台を「さすがにスピード違反」としつつ、インフレ経済になった日本株は長期的に上昇トレンドが続くとの見方を示しました。消費減税については、税率を景気に応じて動かすきっかけになる点に意義があると述べました。
2026年4月26日・楽待 RAKUMACHI（YouTube）
永濱利廣「長期金利はようやく適正水準に近づいた」｜楽待（2026年4月）2026年4月26日公開の楽待の番組で、永濱氏は不動産コンサルタントの牧野知弘氏と物価・金利・賃金を議論しました。永濱氏は、長期金利が2.5%近くまで上がったことを「ようやく適正水準に近いところ」と評価し、中間層ほど賃上げの実感がないと指摘しました。
2026年3月10日・JBpress（YouTube）
永濱利廣「長期金利が高い時の方が財政は改善」｜JBpress（2026年3月）2026年3月10日公開のJBpressの番組で、永濱氏は「積極財政だから円安」という見方は誤解だと説明しました。為替を動かす一番の力は日米の実質金利差で、日本の財政は足元で大きく改善していると述べ、2026年はインフレ率が2%を切ってくるとの見方を示しました。
2026年2月21日・日経CNBC（YouTube）
永濱利廣「2026年は業績が期待に追いつくか」｜日経CNBC（2026年2月）2026年2月21日公開の日経CNBCの番組で、永濱氏は2026年の投資のポイントを解説しました。2025年の株高は期待先行の面が大きく、2026年は企業の業績が追いつくかが焦点だと述べました。為替は極端な円安にも円高にもならず、一定の範囲で動くとの見方を示しました。
2025年
2025年12月31日・日経CNBC（YouTube）
永濱利廣「2026年は実質賃金がプラスに、日経平均高値5万5000円」｜日経CNBC（2025年12月）2025年12月31日公開の日経CNBCの大納会スペシャルで、永濱氏は2025年を「インフレに翻弄されたマーケット」と振り返りました。2026年の日経平均を高値5万5000円・安値3万5000円・年末5万5000円と予想し、2026年は実質賃金が安定的にプラスになるとの見方を示しました。
2025年11月1日・日経CNBC（YouTube）
永濱利廣「サナエノミクスの課題は供給力」｜日経CNBC（2025年11月）2025年11月1日公開の日経CNBCの番組で、永濱氏は高市政権の経済政策（サナエノミクス）を解説しました。日経平均が5万円台にあるのは政策への期待が大きいからだとし、インフレ経済に移った今は財政目標をプライマリーバランスから債務残高のGDP比に移すべきで、最大の課題は供給力を高めることだと述べました。
2025年8月12日・PIVOT（YouTube）
永濱利廣「日本は浅い景気後退、少し円高に」｜PIVOT（2025年8月）2025年8月12日公開のPIVOTの番組で、永濱氏はエミン・ユルマズ氏と2025年後半の経済を討論しました。永濱氏は、米国は減速、日本は景気後退に入るものの深刻なものではないとし、為替は少し円高になり、来年にかけて1ドル130円台もありうるとの見方を示しました。
2025年3月9日・PIVOT（YouTube）
永濱利廣「為替は原油価格が鍵」｜PIVOT（2025年3月）2025年3月9日公開のPIVOTの番組「ECONOMICS101」の為替回で、永濱氏は為替アナリストの深谷幸司氏と議論しました。永濱氏は、為替を動かす要因として原油価格が鍵になるとの見方を示し、今回の円安は日銀が意図して起こしたものではないと述べました。
2025年1月2日・PIVOT（YouTube）
永濱利廣「実は日本経済は回復していない」｜PIVOT（2025年1月）2025年1月2日公開のPIVOTの番組「ECONOMICS101」で、永濱氏は2025年の注目ニュースを挙げ、トランプ政権の関税強化を最大の不安材料としました。追加関税がなければという条件つきで日経平均4万3000円台の試算を示す一方、日本経済はまだ回復していないとして、利上げを急ぐことには慎重な見方を示しました。
テーマ別に見る
景気・インフレ8件
- 2026年10月19日永濱利廣「年内は劇的な円高は進みにくい」｜PIVOT（2026年10月）
- 2026年10月16日永濱利廣「2030年に日経平均10万円もおかしくない」｜楽待（2026年10月）
- 2026年9月22日永濱利廣「物価高対策はデータ上インフレを抑えている」｜日経CNBC（2026年9月）
- 2026年4月26日永濱利廣「長期金利はようやく適正水準に近づいた」｜楽待（2026年4月）
- 2026年3月10日永濱利廣「長期金利が高い時の方が財政は改善」｜JBpress（2026年3月）
- 2025年12月31日永濱利廣「2026年は実質賃金がプラスに、日経平均高値5万5000円」｜日経CNBC（2025年12月）
- 2025年11月1日永濱利廣「サナエノミクスの課題は供給力」｜日経CNBC（2025年11月）
- 2025年8月12日永濱利廣「日本は浅い景気後退、少し円高に」｜PIVOT（2025年8月）
政治・政策7件
- 2026年10月17日永濱利廣「リフレ政策なのはむしろアメリカ」｜日経CNBC（2026年10月）
- 2026年9月22日永濱利廣「物価高対策はデータ上インフレを抑えている」｜日経CNBC（2026年9月）
- 2026年6月23日永濱利廣「日本株は上昇トレンドの中のスピード調整」｜テレ東BIZ（2026年6月）
- 2026年3月10日永濱利廣「長期金利が高い時の方が財政は改善」｜JBpress（2026年3月）
- 2025年12月31日永濱利廣「2026年は実質賃金がプラスに、日経平均高値5万5000円」｜日経CNBC（2025年12月）
- 2025年11月1日永濱利廣「サナエノミクスの課題は供給力」｜日経CNBC（2025年11月）
- 2025年1月2日永濱利廣「実は日本経済は回復していない」｜PIVOT（2025年1月）
為替・円6件
- 2026年10月19日永濱利廣「年内は劇的な円高は進みにくい」｜PIVOT（2026年10月）
- 2026年4月26日永濱利廣「長期金利はようやく適正水準に近づいた」｜楽待（2026年4月）
- 2026年3月10日永濱利廣「長期金利が高い時の方が財政は改善」｜JBpress（2026年3月）
- 2026年2月21日永濱利廣「2026年は業績が期待に追いつくか」｜日経CNBC（2026年2月）
- 2025年8月12日永濱利廣「日本は浅い景気後退、少し円高に」｜PIVOT（2025年8月）
- 2025年3月9日永濱利廣「為替は原油価格が鍵」｜PIVOT（2025年3月）
日本株6件
- 2026年10月16日永濱利廣「2030年に日経平均10万円もおかしくない」｜楽待（2026年10月）
- 2026年6月23日永濱利廣「日本株は上昇トレンドの中のスピード調整」｜テレ東BIZ（2026年6月）
- 2026年2月21日永濱利廣「2026年は業績が期待に追いつくか」｜日経CNBC（2026年2月）
- 2025年12月31日永濱利廣「2026年は実質賃金がプラスに、日経平均高値5万5000円」｜日経CNBC（2025年12月）
- 2025年11月1日永濱利廣「サナエノミクスの課題は供給力」｜日経CNBC（2025年11月）
- 2025年1月2日永濱利廣「実は日本経済は回復していない」｜PIVOT（2025年1月）
金利・日銀4件
- 2026年10月17日永濱利廣「リフレ政策なのはむしろアメリカ」｜日経CNBC（2026年10月）
- 2026年10月16日永濱利廣「2030年に日経平均10万円もおかしくない」｜楽待（2026年10月）
- 2026年4月26日永濱利廣「長期金利はようやく適正水準に近づいた」｜楽待（2026年4月）
- 2025年1月2日永濱利廣「実は日本経済は回復していない」｜PIVOT（2025年1月）
FRB・米金利3件
- 2026年10月17日永濱利廣「リフレ政策なのはむしろアメリカ」｜日経CNBC（2026年10月）
- 2025年8月12日永濱利廣「日本は浅い景気後退、少し円高に」｜PIVOT（2025年8月）
- 2025年3月9日永濱利廣「為替は原油価格が鍵」｜PIVOT（2025年3月）
半導体・AI2件
- 2026年10月19日永濱利廣「年内は劇的な円高は進みにくい」｜PIVOT（2026年10月）
- 2026年6月23日永濱利廣「日本株は上昇トレンドの中のスピード調整」｜テレ東BIZ（2026年6月）
長期投資・NISA1件
- 2026年2月21日永濱利廣「2026年は業績が期待に追いつくか」｜日経CNBC（2026年2月）
金・資源1件
- 2025年3月9日永濱利廣「為替は原油価格が鍵」｜PIVOT（2025年3月）
ここに載せているのは、著名な専門家が公開の場（YouTubeの公式チャンネル・記事など）で話した内容の記録と要約です。投資の教科書が特定の銘柄や商品をおすすめするものではありません。見通しは話した時点のもので、外れることもあります。