エコノミスト・グローバルストラテジスト（レディーバードキャピタル代表）
エミン・ユルマズの発言録｜「AI株はバブル、でも日本株は長期で上がる」最新の見通しを時系列で
立ち位置：長期強気・AIバブル警戒発言の記録 13件最終更新 2026年10月23日
トルコ出身で東京大学大学院を修了し、野村證券を経て活動するエコノミストです。2025年初めから一貫して「AI関連の株価はバブル」と言い続ける一方、日本株は長い目で見て上がるという強気の見方を崩していません。地政学（国と国の力関係）と、インフレ・長期金利・通貨の信用から相場を読むのが特徴で、円だけでなくドルも含めた「お金の価値の低下」を警戒しています。
利害について：有料のnoteメンバーシップ（Emin Yurumazu Community）を運営し、著書も多く出しています。自身のYouTube番組は証券会社の提供で制作されています
エミン氏は有料の会員向け情報を発信し、著書も出している立場です。自身のYouTube番組は証券会社の提供です。日経平均の水準や時期は、本人が「チャートの形がこうなら」と条件付きで示した見立てで、約束された数字ではありません。
ひとことで言うと
「AI関連の株価はバブル。でも日本株は長い目で見て上がる」。2025年1月のDeepSeekショックのときから「AI関連は完全にバブル」と言い（2025年1月）、2026年10月にはそれが「信用不安」につながる恐れまで踏み込みました（2026年10月）。その一方で、日本株の長期の上昇シナリオは変わらないと繰り返しています（2025年12月）。
一貫して言っていること
AI関連の株価はバブル。ただし時期は分からない
2025年1月、ITバブルのときのシスコシステムズの株価を例に、バブルは天井のあと一度戻ってから本当に下がるのが典型だと説明しました（2025年1月）。2025年12月には「AIがバブルならば必ず崩壊します」と述べています（文藝春秋PLUS）。一方で「バブル＝今すぐ崩壊ではない」とも言い、無理に逆らわず、弾けたときに大きくやられない備えをすべきだとしています（2026年5月）。
株価と技術は別。AIは世の中を変え、日本にはチャンス
AIの株価はバブルでも、AIという技術はインターネットと同じように世の中を変えるという立場です。2025年10月には、技術の大変化が来ているいまは日本に「30年ぶりのチャンス」だとして、新政権に国策でAIベンチャーへお金を使うよう求めました（2025年10月）。長期投資では、通信・半導体、環境エネルギー、防衛・安全保障、ヘルスケアを20〜30年続くテーマに挙げています（松井証券）。
相場の急所はインフレ・長期金利・原油
株価そのものより、原油価格と日米の長期金利をよく見ています。2025年4月の急落時には、原油の下げと米国の長期金利の上昇を「本格的な売り」のサインとして挙げました（2025年4月）。2026年は、イラン戦争による原油高とインフレの再燃（2026年6月）、日本の10年金利の上昇（2026年5月）を、株高に針を刺すリスクとして繰り返し挙げています。
お金そのものの価値が下がる。ドルも円も同じ
金の上昇は、各国が借金を膨らませた結果の法定通貨への不信の表れだと見ています。2025年9月には「ドル円を買えばいいわけではない」と述べ（2025年9月）、2026年8月にはドル安でも円高にならないのは、円がドルと「運命共同体」になっているからだと説明しました（2026年8月）。円の新しい水準は1ドル150円前後で、1ドル100円の時代には戻らないとの見方です（文藝春秋PLUS）。
地政学から相場を読む
米中の対立は長い目で見て日本の追い風になる、というのが一貫した見方です（2025年4月）。2026年3月のイラン戦争では、相手の指導者を直接狙う戦い方が戦争のルールを変えたと述べ、原油の高騰とインフレがトランプ大統領の弱点だと指摘しました（PIVOT）。
見方の変化
| テーマ | 以前 | 最近 |
|---|---|---|
| AIバブル | 2025年1月：株価の割高さ（PSR）から「時期的にはそろそろ」（2025年1月） | 2026年10月：割高さより「お金の回り」を問題に。AI関連の社債やCDSの急上昇を挙げ、ITバブルとリーマン・ショックの「ハイブリッド型」の恐れ（2026年10月） |
| 日銀の利上げ | 2025年7月：景気後退の可能性が高く「もう利上げはないのでは」（2025年7月） | 2026年6月：インフレ再燃で「4月に利上げすべきだった」、0.25%では足りない（2026年6月） |
| 日経平均の水準 | 2025年10月：5万円は「時間の問題」。12月：5万円を超えたらしばらく揉み合い、6万円は来年後半に材料しだい（文藝春秋PLUS） | 2026年5月：「7万円ゾーン」に入ったとの見方（2026年5月）→10月：上がり方は「スピード違反気味」、年内6万円台で終われば御の字（2026年10月） |
| 金利と株 | 2025年4月：米国の長期金利の上昇を「米国への信認の揺らぎ」として警戒 | 2026年9月：米国株の益回りと国債の利回りが並んだと指摘。日本株は指数より銘柄選びの相場に（2026年9月） |
「AI関連の株価はバブル」「日本株は長期で上がる」「ドルも円も通貨の価値が下がる」という3つの柱は、2025年から2026年まで一貫しています。変わったのは、日銀の利上げのように物価の状況で変わる部分と、バブルの危うさをどこに見るか（株価の割高さ→お金の貸し借り）です。
読むときの注意
- 有料のnoteメンバーシップを運営し、著書も多く出している立場です。自身のYouTube番組（探究!エミンチャンネル）は証券会社の提供で制作されています
- 「バブル」という言葉は、いつ下がるかの予想ではなく「株価が実力より先に行きすぎている」という評価として使っています。本人も天井の時期は分からないと繰り返しています
- 日経平均の「◯万円ゾーン」は、チャートの形から見た条件付きの見立てです
- 戦争や選挙の見通しは、条件が変われば外れることがある話として読んでください
- 同じ「日本株は長期で上がる」という立場の武者陵司氏とは共著もありますが、エミン氏はAI関連の株価や米国の債務への警戒が強い点が違います（武者陵司の発言録）
はじめての人が受け取れること
- 「この業種は伸びる」と「この株はいま買ってよい」は別の話です。エミン氏は、長く続くテーマでも株価は途中で大きく上下すると繰り返し説明しています
- 株価だけでなく、原油の値段や長期金利のニュースにも目を向けると、相場の大きな流れの変化に気づきやすくなります
- 円が弱いからといって、ドルに替えれば安心とは限りません。お金をどの通貨・どの資産で持つかを分けて考えるきっかけになります
エミン・ユルマズの発言の時系列
動画・記事の日付の新しいものから順に並べています。
2026年
2026年10月22日・探究!エミンチャンネル（YouTube）
エミン・ユルマズ「ITバブルの方がマシだった」AIバブルが信用不安につながる恐れ｜探究!エミンチャンネル（2026年10月）日経平均が6万3,000円を割り、AI関連株が売られた日の回です（2026年10月22日収録）。エミン氏は、AIのデータセンター事業を手がける会社の社債利回りや倒産リスクの指標が急上昇していることを取り上げ、AI投資のお金の回りが行き詰まれば、ITバブル崩壊とリーマン・ショックが合わさったような信用不安になりかねないと述べました。
2026年10月16日・松井証券「資産運用！学べるラブリー」（YouTube）
エミン・ユルマズ「大事なのはストーリーの構築」長期投資の4つのメガテーマ｜松井証券（2026年10月）松井証券の番組「学べるラブリー」に特別講師として出演し、長期投資の考え方を話した回です。エミン氏は、銘柄を1つずつ見る前に「世界がどこへ向かうか」というストーリーを組み立てることが大事だとして、通信・半導体、環境エネルギー、防衛・安全保障、ヘルスケアの4つを20〜30年続くテーマに挙げました。
2026年9月24日・探究!エミンチャンネル（YouTube）
エミン・ユルマズ「株と国債の利回りが並んだ」オイルショック前夜と銘柄選びの相場｜探究!エミンチャンネル（2026年9月）原油が再び100ドルに達し、日米の長期金利が上がった時期の回です。エミン氏は、世界の主要な中央銀行がそろって引き締めに入ったと述べ、AIインフラへの投資が市場のお金を吸い上げて金利とインフレを押し上げているとしました。米国株は益回りと国債の利回りが並んだと指摘する一方、日本株は銘柄選びが効く相場になってきたと述べています。
2026年8月26日・探究!エミンチャンネル（YouTube）
エミン・ユルマズ「ドル安でも円高にならない」通貨の価値低下と金・ビットコイン｜探究!エミンチャンネル（2026年8月）米国の長期金利が上がり続けていた時期の回です。エミン氏は、主要国すべてで長期金利が上がっているのは、市場が「インフレは放置される」と見ているからだと説明しました。米国の財務省が長期国債を買い戻して金利を抑えようとしていることに触れ、ドルが売られても円は買われず、円はドルと運命共同体になっていると述べています。
2026年6月11日・探究!エミンチャンネル（YouTube）
エミン・ユルマズ「日銀は4月に利上げすべきだった」インフレ再燃と円安｜探究!エミンチャンネル（2026年6月）米国の消費者物価が4.2%まで上がった直後の回です。エミン氏は、インフレははっきり再燃しており、米国の利下げはほぼなくなったと述べました。日本も物価の上昇が強く、日銀の利上げは遅すぎたとし、最悪のシナリオは円の下落に歯止めがきかなくなることだとしています。
2026年5月14日・探究!エミンチャンネル（YouTube）
エミン・ユルマズ「日経平均は7万円ゾーンに突入」ただしインフレと長期金利に注意｜探究!エミンチャンネル（2026年5月）日経平均が6万円台に乗った時期の回です。エミン氏は、6万1,000円あたりを割らなければ「7万円ゾーン」に入ったと言え、これまでのパターンなら半年ほどで7万円に届きそうな勢いだと述べました。一方で、米国のインフレ再燃と日本の長期金利の上昇を、株高に針を刺すリスクとして挙げています。
2026年3月14日・PIVOT（YouTube）
エミン・ユルマズ「半年油が止まったら世界経済アウト」イラン戦争と原油｜PIVOT（2026年3月）PIVOTのインタビューで、米国とイランの戦争の行方を語った回です（3月12日収録）。エミン氏は、相手の指導者を直接狙う戦い方は戦争のルールを変えたと述べ、地上戦をしない限りイランの体制を変えるのは難しく、長引く可能性があるとの見方を示しました。原油の高騰とインフレがトランプ大統領の弱点だとしています。
2025年
2025年12月17日・文藝春秋PLUS（YouTube）
エミン・ユルマズ「円安の新しい水準は150円」2026年の日経平均は揉み合い｜文藝春秋PLUS（2025年12月）文藝春秋PLUSの番組で、著書の内容から2026年を見通した回です（2025年11月27日収録）。エミン氏はAI関連の株価は「確実にバブル」と述べ、円の新しい水準は1ドル150円、日経平均は5万円を超えたあとしばらく揉み合うとの見方を示しました。長い目で見た日本株の上昇シナリオは変わらないとしています。
2025年10月23日・探究!エミンチャンネル（YouTube）
エミン・ユルマズ「日本に30年ぶりのチャンス」日経5万円目前と新政権｜探究!エミンチャンネル（2025年10月）日経平均が5万円目前まで上がり、高市新総理が誕生した時期の回です。エミン氏は5万円は「時間の問題」とし、日本の「失われた30年」は見方が間違っていると説明しました。AIという技術の大変化が来ているいまは日本に30年ぶりのチャンスで、新政権は国策でAIベンチャーにお金を使うべきだと述べています。
2025年9月12日・探究!エミンチャンネル（YouTube）
エミン・ユルマズ「金の上昇はお金への不信の表れ」ドルを持てば安心ではない｜探究!エミンチャンネル（2025年9月）金価格が過去最高値を更新した時期の回です。エミン氏は、金の上昇は各国の借金の膨張による法定通貨（ドルや円など）への不信の表れで、世界の金融システムへの警告の可能性があると述べました。円だけでなくドルも同じで、ドルを持っていればよいわけではないとしています。
2025年7月17日・探究!エミンチャンネル（YouTube）
エミン・ユルマズ「日本は景気後退入りの可能性が高い」夏相場は荒れるかも｜探究!エミンチャンネル（2025年7月）内閣府の景気動向指数で基調判断が「悪化」になった直後の回です。エミン氏は、日本はすでに景気後退に入った可能性が高いとの見方を示し、会社四季報夏号でも今期は減益予想だと紹介しました。関税と参院選の行方が見えず、夏は相場が荒れるかもしれないと述べています。
2025年4月10日・探究!エミンチャンネル（YouTube）
エミン・ユルマズ「今回の暴落は8月とわけが違う」原油と米金利に注目｜探究!エミンチャンネル（2025年4月）トランプ政権の相互関税で株価が急落し、90日間の発動停止で大きく戻した直後の回です。エミン氏は、今回の下げは2024年8月の急落と違い景気後退への不安を映したものだとして、原油価格と米国の長期金利の動きを毎日確かめるよう呼びかけました。
2025年1月30日・探究!エミンチャンネル（YouTube）
エミン・ユルマズ「AI関連は完全にバブル」DeepSeekショックを読む｜探究!エミンチャンネル（2025年1月）中国のAI企業DeepSeekの登場でNVIDIA株などが大きく下げた直後の回です。エミン氏はAI関連株を「完全にバブル」と位置づけ、AIのモデルそのものは誰でも作れる汎用品になっていくとの見方を示しました。ただし天井がいつかは分からないとも述べています。
テーマ別に見る
日本株8件
- 2026年10月22日エミン・ユルマズ「ITバブルの方がマシだった」AIバブルが信用不安につながる恐れ｜探究!エミンチャンネル（2026年10月）
- 2026年10月16日エミン・ユルマズ「大事なのはストーリーの構築」長期投資の4つのメガテーマ｜松井証券（2026年10月）
- 2026年9月24日エミン・ユルマズ「株と国債の利回りが並んだ」オイルショック前夜と銘柄選びの相場｜探究!エミンチャンネル（2026年9月）
- 2026年5月14日エミン・ユルマズ「日経平均は7万円ゾーンに突入」ただしインフレと長期金利に注意｜探究!エミンチャンネル（2026年5月）
- 2025年12月17日エミン・ユルマズ「円安の新しい水準は150円」2026年の日経平均は揉み合い｜文藝春秋PLUS（2025年12月）
- 2025年10月23日エミン・ユルマズ「日本に30年ぶりのチャンス」日経5万円目前と新政権｜探究!エミンチャンネル（2025年10月）
- 2025年7月17日エミン・ユルマズ「日本は景気後退入りの可能性が高い」夏相場は荒れるかも｜探究!エミンチャンネル（2025年7月）
- 2025年4月10日エミン・ユルマズ「今回の暴落は8月とわけが違う」原油と米金利に注目｜探究!エミンチャンネル（2025年4月）
半導体・AI6件
- 2026年10月22日エミン・ユルマズ「ITバブルの方がマシだった」AIバブルが信用不安につながる恐れ｜探究!エミンチャンネル（2026年10月）
- 2026年10月16日エミン・ユルマズ「大事なのはストーリーの構築」長期投資の4つのメガテーマ｜松井証券（2026年10月）
- 2026年5月14日エミン・ユルマズ「日経平均は7万円ゾーンに突入」ただしインフレと長期金利に注意｜探究!エミンチャンネル（2026年5月）
- 2025年12月17日エミン・ユルマズ「円安の新しい水準は150円」2026年の日経平均は揉み合い｜文藝春秋PLUS（2025年12月）
- 2025年10月23日エミン・ユルマズ「日本に30年ぶりのチャンス」日経5万円目前と新政権｜探究!エミンチャンネル（2025年10月）
- 2025年1月30日エミン・ユルマズ「AI関連は完全にバブル」DeepSeekショックを読む｜探究!エミンチャンネル（2025年1月）
暴落・リスク5件
- 2026年10月22日エミン・ユルマズ「ITバブルの方がマシだった」AIバブルが信用不安につながる恐れ｜探究!エミンチャンネル（2026年10月）
- 2026年3月14日エミン・ユルマズ「半年油が止まったら世界経済アウト」イラン戦争と原油｜PIVOT（2026年3月）
- 2025年9月12日エミン・ユルマズ「金の上昇はお金への不信の表れ」ドルを持てば安心ではない｜探究!エミンチャンネル（2025年9月）
- 2025年4月10日エミン・ユルマズ「今回の暴落は8月とわけが違う」原油と米金利に注目｜探究!エミンチャンネル（2025年4月）
- 2025年1月30日エミン・ユルマズ「AI関連は完全にバブル」DeepSeekショックを読む｜探究!エミンチャンネル（2025年1月）
為替・円4件
景気・インフレ3件
FRB・米金利3件
金・資源3件
金利・日銀3件
政治・政策2件
ここに載せているのは、著名な専門家が公開の場（YouTubeの公式チャンネル・記事など）で話した内容の記録と要約です。投資の教科書が特定の銘柄や商品をおすすめするものではありません。見通しは話した時点のもので、外れることもあります。