後藤達也「FRBは利下げ、大事なのは次の議長」｜後藤達也・経済チャンネル（2025年9月）

何を語ったか

• 0.25%の利下げで政策金利は4.00〜4.25%になり、これは大方の予想どおりだったと説明しました。新任のミラン理事は0.5%の利下げを主張して反対したとしています。
• ドットチャートの中央値は年内あと2回の利下げを示し、発表直後はドル安に動いたが、失業率の見通しはほぼ変わらず、会見も無難だったため、ドル安は戻ったと解説しました。
• FRBは雇用とインフレの両方のリスクを同じように見る段階に入り、金利を程よい水準に近づけようとしていると整理しました。
• パウエル議長の任期は2026年5月までで、相場は今より将来を見て動くため、次の議長の人選と発言に注目が移っていくと述べました。
• 翌日の日銀会合は現状維持がほぼ確実で、10月の利上げは厳しくなってきたとの見方にも触れました。

原文から

今この瞬間よりも将来どうなるかが大事

この発言の読み方

FRBの発表は「何を決めたか」より「この先どう考えているか」で相場が動く、というのが後藤氏の読み方です。ドットチャート、経済見通し、会見を別々に見比べ、どこが市場の予想とずれたかを探す手順は、金融政策のニュースを読むときの型になります。次の議長への注目は、2026年1月の配信でも続いています（2026年1月のFOMC）。

出典：後藤達也・経済チャンネル「FOMC 0.25%利下げ 株・為替は？今後は？スピード解説（2025/9/18）」（2025年9月17日公開）