愛宕伸康「欧州の長期金利上昇はキナ臭い、仏伊のソブリンリスクに要注意」｜トウシル（2026年10月）

何を語ったか

• 長期金利はイギリスが5.44%、フランスが4.9%と、フランスがイタリア（4.573%）やギリシャ（4.419%）を上回り、5%の手前まで来ていると紹介しました。
• 長期金利を決める要因として、政策金利、景気、インフレ（期待）、財政リスクなどのリスクプレミアムの4つを挙げました。EU統計局の景気循環の図（ビジネスサイクル・クロック）では9月のユーロ圏は減速局面にあり、景気は上昇の理由ではないと説明しています。
• ユーロ圏の9月の消費者物価（HICP）は前年比3.8%で加速しており、ECBは6月と9月に利上げしたと紹介しました。日銀・FRBと同じく12月にもう一度利上げするとの見方を示しています。
• フランスは2024年夏の解散総選挙で与党が過半数を割り、3つの勢力に分かれて政局が混乱していると説明しました。10月23日に格付け会社ムーディーズの判断が出る予定で、自身は格下げになるのではないかと見ていると述べています。財政赤字はGDP比でマイナス5%台半ばへ、政府債務は120%を超えるとの見方があるとも紹介しました。

原文から

引き続きちょっと要注意

この発言の読み方

日本の長期金利や財政リスクを論じてきた愛宕氏が、海外の例として欧州を取り上げた回です。国債の金利が「政策金利・景気・インフレ・リスクプレミアム」のどれで上がっているのかを分けて考える手順は、日本の金利を見るときにもそのまま使えます。格下げの見立ては予想であり、予算の成立や政局の行方しだいで変わる点に注意が必要です。

出典：トウシル [楽天証券]「欧州から漂う長期金利上昇のキナ臭い風～仏・伊ソブリンリスク急拡大～（愛宕伸康）【楽天証券 トウシル】」（2026年10月14日）