ハワード・マークス「どんなに良い資産も、高すぎれば命取りになる」｜Bloomberg（2026年3月）

何を語ったか

• 企業にお金を貸すことは本質的に健全な活動だが、時々やりたい人が増えすぎて競争で金利や安全性が下がり、準備のできていない人にまで売られて、問題が出たときに驚かれるのだと述べました。
• 「賢い人が最初にやることを、愚か者が最後にやる」という格言を挙げ、プライベート・クレジットも早い成功を見て参加者が増え、特別な有利さはなくなったと説明しました。不安視されている流動性の低さや時価がないことは、昔から分かっていたことだとも指摘しています。
• 「最悪の融資は最良の時代に行われる」とし、2009年3月の底から17年間厳しい時期がほとんどなかったので、規律や懐疑より「取り残される不安」が優勢になり、そのつけはこれから出てくると述べました。
• AIは、自分が生きてきた中で世界をもっとも予測しにくくしているとし、大手IT企業が30年・40年・100年の債券を出していることは、楽観と信じやすさが優勢な表れだと話しました。
• 暴落が来るかどうかは「誰にも分からない」とし、来ないと信じてお金を投じるのではなく、待って、来たら積極的になると述べました。多くの人はAIの影響を過小評価しているとも話しています。

原文から

There is no asset that is so good that it can't become overpriced and lethal. （訳）高くなりすぎて命取りにならないほど良い資産は、存在しません。

この発言の読み方

マークス氏は1969年に「何があっても大丈夫」と言われた優良50銘柄を買った人が5年で大きく損をした経験を語り、良い会社かどうかと、値段が妥当かどうかは別だと強調しています。今は守りを固めて待つ時期という立場ですが、暴落を予想しているのではなく、「来たら動ける準備」をしているという点が大切です。

出典：Bloomberg Television「Oaktree's Howard Marks on Unpredictablility, Importance and Investing in AI」（2026年3月18日）