永濱利廣「長期金利が高い時の方が財政は改善」｜JBpress（2026年3月）

何を語ったか

• 為替を動かす一番の力は2国間の実質金利差で、日本は実質金利がマイナス、米国は大きくプラスだと説明しました。
• 円安のほかの要因として、高市政権が利上げに慎重だと市場がみていることと、外国人投資家が為替ヘッジ付きで日本株を買う動きを挙げ、株高で円安になる形は必ずしも悪い円安ではないと述べました。
• 財政は天気でいえば「曇りぐらい」で、歳出の大きさより財政収支を見るべきだと述べました。過去のデータでは長期金利が高い時期の方が財政は改善していると指摘しました。
• 日本は対外純資産が世界有数の「お金を貸している国」で、英国のトラスショックのようなことは起きにくいとの見方を示しました。
• 2026年はコメの値下がりやガソリン暫定税率の廃止などでインフレの伸びが鈍り、2%を切ってくると予想しました。インフレが下がれば実質金利が上がり、円安は進みにくくなると述べました。

原文から

長期金利が高い時の方が財政は改善してます

この発言の読み方

「積極財政は円安・金利上昇を招く」という見方に対する、永濱氏の代表的な反論の回です。インフレ率が下がれば円安が進みにくくなるという筋道は、物価の見通しが外れると成り立たなくなります。財政を楽観しすぎだと考える専門家もいるので、反対側の意見とあわせて読むと理解が深まります。

出典：JBpress 公式チャンネル「「積極財政で円安」は誤解？ 永濱利廣氏が経済指標から予測する為替と株価の行方」（2026年3月10日）