吉野貴晶「セルインメイはもう古い、休むなら夏枯れ」｜マネックス（2026年5月）

何を語ったか

• 5月上旬はイランの戦闘終結への期待や、AI・半導体銘柄の好業績で日経平均が6万3000円まで上がったとし、決算発表が終わって材料が乏しくなるなかで「セルインメイ」の格言どおり売るべきかを検証しました。
• 10月末に買って4月末に売る「ハロウィン投資」の反対、つまり5月から10月の期間も、2019年以降は7年連続で上昇、2013年以降で見ても負けは2回だけで、格言どおり5月に売ると上昇の機会を失ってしまうと述べました。
• 2000年以降の月別の勝率では6月が高く、ボーナス支給による個人投資家の資金流入と、6月の株主総会前まで続く自社株買い・増配など株主還元策の発表が背景だとし、近年のガバナンス改革の流れも大きいと説明しました。7〜9月は勝率40%台で、休むなら6月が終わったあたりで売って夏の3カ月を休むのが過去の傾向から言えると述べています。
• AI・半導体関連は、決算で期待と違う銘柄が出ても、実需がある以上、基本的には上昇が期待できるとの考えを示しました。
• 営業・投資・財務の3つのキャッシュフローの組み合わせで企業を成長株や成熟株など5つに分類し、成長株を配当利回りで測るといった「物差しの取り違え」を避けて、分類ごとに効果的な投資指標を使うべきだと解説しました。

原文から

6月の勝率って高いんですね

この発言の読み方

「5月に売れ」は投資の世界でよく知られた格言ですが、吉野氏は近年のデータでは当てはまっていないと結論づけています。背景として挙げたボーナスの資金や株主還元策の発表は、日本の制度や企業の行動の変化に結びついた説明で、単なる偶然ではないという立て付けです。ただし、過去の勝率はあくまで平均で、その年の材料（この年は中東情勢や米中間選挙）によって変わる点は割り引いて読む必要があります。5月に売ってしまうと、この6月の高い勝率を取り逃がす、というのが本人の説明です。

出典：マネックスオンデマンド「【キャッシュフローで探す“勝てる銘柄”】16年連続No.1クオンツアナリストが語る日本株市場｜2026年5月15日（金）開催」（2026年5月28日公開）