エミン・ユルマズ「日本は景気後退入りの可能性が高い」夏相場は荒れるかも｜探究!エミンチャンネル（2025年7月）

何を語ったか

• 5月の景気動向指数で一致指数の基調判断が「悪化」になったことから、日本はすでに景気後退に入った可能性が高いと述べました。ただし落ち方は緩やかで、日本の景気は米国と比べて波が浅いとしています。
• 会社四季報夏号の集計では、今期（2026年3月期）は1.2%の増収でインフレを考えると実質は減収、営業利益は2.9%の減益予想で、来期は回復する見込みだと紹介しました。
• 日銀は利上げに慎重になっており、もう利上げはないのではないかとの見方を示しました。日銀会合のあと、グロース株が下がり日経平均（大型株）が上がる「流動性相場」に戻ったと説明しています。
• 関税率の着地と参院選の結果が分からないため、夏は荒れるかもしれないと述べました。海外の投資家は「自民党＝株高」と見ており、自民党が大敗すれば日本株は売られやすいとしています。

原文から

日本は波が浅いんでアメリカと違います

この発言の読み方

この回は「景気後退かもしれないが、日本の景気の波は浅い」という、悲観しすぎない読み方が特徴です。日銀の利上げについては「もうないのでは」と述べていますが、その後の回では利上げを当然視するように変わっていきます（2026年6月）。同じ人でも、データが変われば見方が変わることが分かる回です。

出典：探究!エミンチャンネル「日本経済は景気後退入りしたのか？どうなる日本株？」（2025年7月17日）