エミン・ユルマズ「円安の新しい水準は150円」2026年の日経平均は揉み合い｜文藝春秋PLUS（2025年12月）

何を語ったか

• AIの株価は確実にバブルだと述べました。1社の時価総額が日本のGDPより大きいこと自体がおかしいとしています。NVIDIAは良い会社で決算も良いが、バブルは決算をきっかけに崩れるものではないとも述べました。
• データセンターへの投資はITバブルの光ファイバーに似ていて、設備が先に行きすぎており、想定ほどの速さでは回収できないとの見方を示しました。
• 高市政権の政策では、戦略分野への支援と設備投資の減税を高く評価する一方、物価高対策は「痛み止めに過ぎない」と述べました。インフレの時代は政権が変わりやすくなるとしています。
• 円は意図的に1ドル150円の水準に切り下げられたのではないかと述べ、行きすぎた円安も、1ドル100円の時代に戻ることもないとの見方を示しました。
• 日経平均は5万円を超えたので、しばらく揉み合いが続き、4万1,000円あたりまで売られる場面が2〜3回あってもおかしくないとしました。6万円は来年後半に材料が見えれば、とした一方、長期の上昇シナリオは変わらないと述べています。

原文から

AIがバブルならば必ず崩壊します

この発言の読み方

この回には、エミン氏の見方の柱がそろっています。AI関連の株価はバブル、でも日本株は長い目で見て上がる、円は1ドル150円前後が新しい水準、という3つです。「バブル」と「長期強気」は矛盾しているように聞こえますが、エミン氏は「短い期間の調整」と「何十年の流れ」を分けて話しています。実際には2026年に入って日経平均が予想より早く上がり、5月には「7万円ゾーンに入った」と述べています（2026年5月）。

出典：文藝春秋PLUS 公式チャンネル「【2026年の経済を予測｜エミン・ユルマズ】AIブームのピークアウトは…」（2025年12月17日）